受国内负面消息影响，a股三大股指在4月25日大幅低开后低走，沪深股指迅速跌破2%以上，创业指数迅速跌破3%以上。上证指数跌破3000点，2020年7月回到3000点以上，21个月后再回到3000点以下。从盘面上看，煤炭、有色金属、钢铁等板块跌幅较高；随着来源不明的儿童肝炎病例的增加，肝炎概念股迅速走强。中信建投证券认为，中期视角继续保持a股构建U型底部区域的判断。一方面，政策底部、信用底部或已大致确认，后续利润底部将在中期逐步完成；另一方面，市场估值和情绪指标进入市场底部区域。虽然后续仍有可能继续下跌，但就赔率而言，空间相对有限。因此，虽然市场底部磨损过程在中期可能会继续重复，但投资者不必过于悲观，应耐心等待市场完成U型底部的构建。

中信证券认为，根据交易拥挤程度的结构特点，近期资金流出主要来自热钱和散户投资者。从估值、赎回和头寸判断来看，机构端资金的头寸调整和头寸减少已经结束，市场情绪已经下降到2018年以来的低点。主要指数的动态市盈率也低于2010年以来的25%，其中主要蓝筹股指数低于2018年以来的10%。中国经济长期改善的基本面不会改变。目前，该指数的中长期配置具有突出的性价比。

预计全年稳定增长目标将保持不变。随着疫情影响的减弱，季度报告披露结束，美元将如期加息。预计5月份基础设施、房地产、消费三条主线将同步复苏，中期修复市场将逐渐接近。建议继续紧跟稳定增长主线，坚定布局估值低、预期低的品种。

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